パラベッドのTOB（株式公開買付）が発表されましたね。
今回の特徴は、
・創業者が中心となって経営を続けたい
・経営陣が自分でお金を出して株を買い取る
・そのうえで株式市場から上場廃止にする
──こういった流れになります。
「配当金も無配にする」との発表も出ました。
配当金という形ではなく「株を買い取る」という形で株主還元をすることを判断しているようです。
今回はさらに一歩踏み込んで、
「投資家としてどんな還元を受け取ったことになるのか？」
という視点で記事をまとめました。
発表された日の前提を振り返る
まずはスタート地点を押さえましょう。
パラベッドのTOBが発表された日の終値は、株価は 2,671円。
配当は 97円 でした。
パラベッドの過去10年の増配率は11.2%。
単純平均増配率も計算してみましたが13%と高く、今後も増配が期待できそうだなと感じますね💡
配当だけで元を取るには？
ではもし、株価2,500円で買って、ひたすら配当を受け取り続けていたらどうなっていたか？
ここからは 今後の増配率が5%だったと仮定 して計算してみましょう。
表でまとめるとこんな感じ。
計算上は 17年目で元本（投資額2,500円）を回収できるペースでした。
つまり18年目以降は、「元本回収済み＋配当はすべて利益」という状態です。
ん〜、これが高配当株投資の醍醐味ですね😁
TOB価格「3,530円」が意味すること
そして今回のTOBでは、3,530円で株を買い取るという提案が出ましたね。
2,500円で買った株が、3,530円で売れるということは
• 買値：2,500円
• 売値：3,530円
• 差額：1,030円
• 含み益：＋41％
ということ。
この「差額1,030円」という金額を配当金として考えたらどうなるのか？
さきほどの「増配率5％」の仮定を当てはめて考えてみました。
ざっくり10年分の配当に相当します！
つまり？
整理すると、今回のTOBで売却した場合、投資家が受け取るリターンはこんなイメージになります。
• 本来、配当だけで元本を回収するには 17年 必要だった
• そこに今回のTOB差額（1,075円＝配当約10年分）が上乗せされた
合わせて、27年分のリターンを一気に受け取ったのと同じようなインパクトになるわけです。
配当の前倒しではない
ここで誤解しやすいのが、TOB＝配当の前倒しという捉え方。
厳密にはそうではありません。
あくまで投資家目線で分かりやすく例えるなら、今回のTOBは
「将来27年かけてもらうはずだったリターンを、一気にまとめて受け取った」
──そんな状態に近いと考えると理解しやすいと思います。
会社から見れば「経営の主導権を握りたい」という判断。
株主からすれば「長い時間をかけて得るはずだった果実を前倒しでもらう」形になったわけです。
ボーナスに例えると分かりやすいかもしれません。
本来は毎月のお給料（＝配当）で少しずつ受け取る予定だったのに、ある日突然「じゃあ今まとめて27年分払います！」と言われたイメージですかね。
注意すべき3つのポイント
ただし、この「27年分プレゼント」という見方には注意点があります。
①時間価値を考慮していない
将来もらう1万円と、今もらう1万円は価値が違います。そして今回の単純計算は割引率を考慮していません。
②増配が前提の仮定
もし将来、増配が鈍化したり減配が起きれば、シナリオは大きく変わりますからね。
③TOBはあくまで「売却」
高配当株投資の本来の目的は「長期保有で配当を積み上げること」です。TOBは配当を先取りする手段ではなく、あくまで「出口が訪れただけ」だということを忘れてはいけません。
まとめ：今回の学び
今回のパラベッドTOBからわたしが感じたことは、次の3点。
①高配当株投資の基本はやはり「配当を積み上げていくシナリオ」で考えること
今回のようにTOBという出口が用意されるケースは特殊であって、原則は「長く保有して配当を受け取り続ける」ことが王道ですね。
高配当株投資をするのであれば、配当金のシナリオで全体像を見ることが大事です。
②分散の大切さ
もし1銘柄に集中投資していたら、偶然の出口を迎えてしまうリスクがあります。
分散しておけばTOBで売却することになってもポートフォリオ全体でバランスが取れます。
改めて「分散はリスク管理の基本」だと感じました。
③タイミング投資の難しさと重要性。
TOBは「いつ来るか分からない出口」です。
市場は未来を予測できません。
だからこそこのタイミング投資の性質の難しさを感じました。
芝浦電子のTOBとはまた違った学びがありましたし、こうしたケースに触れることで、より高配当株投資家としての考え方が鍛えられると思います😊
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